导语

2027年6月30日之前，全国所有承担政府融资职能的城投平台，必须完成"退平台、化隐债、市场化转型"——这是央行、财政部等四部门联合划定的硬性红线。眼下距离大限不足15个月，而文旅行业正在迎来史无前例的"资产大出清"：景区运营权、公园特许经营权、夜游项目托管权，正以从未有过的速度从城投手中流向市场。
这场出清，不是行业的冬天，而是专业玩家的春天。
一、化债倒计时：15个月，城投文旅资产被迫"断奶"2027年6月，是城投化债的deadline，这不是一个模糊的政策信号，而是写在银发〔2024〕文件里的硬约束。
过去多年，城投是文旅行业最大的"隐性甲方"——手握景区、公园、夜游项目，背靠政府信用举债，用基础设施建设逻辑运营了大量本该交给市场的文旅资产。曲江文旅22-24年亏损5.74亿，张家界文旅22-24年亏损10.81亿，华侨城22-25年累计亏损289.27亿……这些触目惊心的数字背后，是一个系统性的结构性问题：用融资逻辑做运营，用建设思维管资产。
2026年开年，这个游戏规则彻底改变。城投必须剥离政府融资职能，文旅资产必须找到能自负盈亏的接棒者。克孜勒苏柯尔克孜自治州以1.3亿元信贷资金支持企业收购景区30年特许运营权，新疆克州的案例并非孤例——这是一场正在全国蔓延的资产大腾挪。
城投退场，本质上是文旅行业一次供给侧的出清。 那些用债务堆出来的、没有市场化运营能力的项目，正在被强制"断奶"。能接住这批资产的，只会是真正懂运营、能盈利的专业选手。
二、资产大出清：公园运营权从"城投自持"走向"市场外包"出清最快、最密集的赛道，是公园运营。
北京2026年出台15项公园升级措施，明确：公园可委托企业运营，委托期原则上不超过5年，鼓励社会资本开展规模化、品牌化运营。这是政策层面的正式松绑——公园不再是城投的"自留地"，而是市场的"竞技场"。
重庆两江新区的动作更激进。两轮改革后，17个项目投入21亿，年收入5.22亿、纳税1亿。130多个已建成公园和20多个待建公园，用地情况全部摸排，50多个项目面向社会资本敞开大门——管理房用地、划拨地、出让地，组合出拳，解决历史遗留的产权模糊问题。
广州干脆直接祭出新模式：首个"社会资本建设+绿地出租"的公园正式奠基，政府出地、企业建设运营，"以绿养绿、以绿兴城"。九龙坡区跳出传统政府主导思维，探索"投资-建设-运营"IBO模式——产权与经营权分离，让专业的人做专业的事。
公园运营权的转移，本质是经营逻辑替换管理逻辑。 城投擅长的是"拿地、建设、融资"，市场需要的是"引流、留存、变现"。这不是谁的优劣之分，而是不同阶段的必然分工。当化债压力迫使城投必须甩掉包袱，专业运营商的价值就被重新定价。
三、窗口期就在2026-2027：谁能接棒，谁就是新格局的主角化债倒计时锁死了时间窗口，城投资产出清锁死了资源窗口，两个窗口叠加在一起，就是专业运营商的战略机遇期。
2026年4月，"东方-平安-洛阳文旅隋唐洛阳城资产支持专项计划"发行，规模13.01亿元，期限18年，票面利率3.20%，兼具全国首单文旅景区类REITs、河南省首单AA+类REITs双重属性。这不是偶然——REITs模式的走通，意味着文旅资产有了明确的退出路径，也意味着"谁来运营"的问题已经上升为资本市场的核心议题。
地方文旅集团也在加速洗牌。观点指数数据显示，2026年以来，多地文旅集团突破传统运营模式，以"文旅+X"跨界融合、多元主体资源整合为抓手，成为重塑文旅新业态的核心力量。跨界合纵连横，本质上是在为即将到来的资产大交接做准备。
在这轮出清中，有三类资产的需求最为迫切：
一是公园的夜游改造——城投有场地缺内容，专业彩灯+夜游运营商恰好填补这个空白。
二是文旅景区的运营托管——城投能拿到地、融到钱，但不懂游客运营，这是专业公司的机会。
三是城市亮化的市场化运维——从一次性建设转向长期运营服务，这是能持续产生现金流的生意。
古蜀彩灯的机会正在这里。 彩灯+公园运营+文旅综合落地能力，正是这轮出清后最稀缺的"专业接棒者"。白天不懂夜的黑，但岷辉懂——自贡灯会的基因决定了，夜间经济从来不是附属品，而是核心能力。
结语68万亿城投债务洗牌，不是文旅行业的危机，而是文旅行业走向成熟的成人礼。城投退场，腾出的是资产，留下的是市场；化债提速，淘汰的是裸泳者，成就的是真玩家。
窗口就在2026-2027。错过了，就真的错过了。
作者：古蜀彩灯
本文首发：古蜀彩灯
【古蜀彩灯】
古蜀彩灯，专注大型灯会、文旅夜游、城市亮化、商业美陈、景观仿真及海外灯会巡展全案落地，是这轮城投文旅资产出清中，真正具备"彩灯+公园运营+文旅综合落地"三重能力的专业选手。
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